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财富证券--交通运输行业:5月份航空客运量有所恢复,建议择机布局航空股

发布时间:2020-06-24 16:59 来源:未知 人气:
摘要:事件:根据民航局,2020年5月份全国民航旅客运输量2583.1万人次(同比-52.6%),降幅较上月收窄15.9pct。 5月份国内航空客运量有所恢复:根据民航局,2020年2月份旅客运输量834万人次(同比-84.5%);3月

  事件:根据民航局,2020年5月份全国民航旅客运输量2583.1万人次(同比-52.6%),降幅较上月收窄15.9pct。

 

  5月份国内航空客运量有所恢复:根据民航局,2020年2月份旅客运输量834万人次(同比-84.5%);3月份完成旅客运输量1513.0万人次(同比-71.7%),降幅较上月收窄12.8pct;4月份完成旅客运输量1671.5万人次(同比-68.5%),降幅较上月收窄3.2个百分点,4月份航空旅客量恢复较慢,主要系:国外新冠疫情恶化,民航局要求2020年3月29日起开始实施的“五个一”的航班限制政策(一家航空公司一个国家一条航线一周一班),中国出入境航班大幅降低;5月份全国民航旅客运输量2583.1万人次(同比-52.6%),降幅较上月收窄15.9pct,主要系:国内新冠疫情缓解,国内航空旅客量逐渐恢复所致。

 

  客座率水平仍较低,航空出行信心恢复尚需时日:2020年5月份,国航、东航、南航、海航、吉祥、春秋的客座率分别为67.5%、64.61%、66.80%、71.25%、68.23%、75.53%,国内客座率分别为68.6%、65.62%、67.76%、71.66%、68.82%、75.75%,国际客座率分别为46.1%、44.24%、46.85%、39.34%、42.94%、51.12%,国际航班客座率距离民航局提出抵离中国航班客座率(不高于75%)尚有一定距离,反映航空旅客出行信心仍在继续恢复中。

 

  春秋航空5月份业务量表现一枝独秀:2020年5月份,国航、东航、南航、海航、吉祥、春秋的民航客运量同比分别下降57.1%、61.71%、52.31%、65.54%、53.12%、29.53%,其中国内民航客运量同比分别下降46.6%、54.40%、44.32%、63.06%、47.10%、4.76%,春秋航空的民航客运量下滑幅度远低于其他航空公司,且春秋航空的国内民航客运量基本已经恢复。

 

  投资建议:虽然机场降低航空收费、油价下跌等一定程度缓解航空公司的经营压力,但预计航空公司业务量恢复尚需时日(国内航班预计在7月,国际航班预计在9月起逐步恢复)。考虑到当前航空股估值已经较低,安全边际较强。同时,参照2003年非典疫情、2008年经济危机的民航旅客量下滑后的航空股走势,预计新冠疫情过后,航空股或将呈现超额收益。建议关注中国国航、春秋航空。

 

  风险提示:国内外新冠疫情持续失控;油价大幅上涨;人民币贬值。

责任编辑:ds920

本文标题:财富证券--交通运输行业:5月份航空客运量有所恢复,建议择机布局航空股

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